穆迪下调中梁评级至B2 展望从稳定调整为负面

来源：观点地产网时间：2022-02-22 08:54:35

2月18日，中梁控股集团有限公司的穆迪公司家族评级从“B1”下调至“B2”，展望从“稳定”调整为“负面”。

穆迪副总裁兼高级分析师Cedric Lai表示：“评级下调反映出，中梁控股由于融资渠道减弱以及未来12个月的到期债务规模庞大，中梁控股再融资风险加大”。同时，负面展望反映了穆迪预计在充满挑战的经营环境下，该公司的经营和财务表现将在未来12-18个月内减弱，

在报告中，穆迪认为鉴于中梁控股融资渠道受限，经营状况恶化，已将其对该公司流动性状况的评估从充足改为疲软。由于偿还债务，中梁控股的现金余额在2021年底明显下降，并预计该公司的无限制现金/短期债务覆盖比率在2021年6月底降至低于1.2倍的水平。

在2023年6月底前，中梁控股约有11亿美元的离岸债券到期。鉴于融资渠道减弱，该公司可能无法以合理的成本发行大规模新债券，为未来6-12个月到期的债务再融资。穆迪预计该公司将用内部现金偿还上述到期债务，尽管这将限制其运营可用资金。

在融资条件紧张的情况下，由于购房者信心疲软，中梁控股未来6-12个月的合同销售额将下降。合同销售额出现下滑还将削弱该公司的财务状况，降低其经营现金流，进而减弱其流动性。在2021年第四季度和2022年1月，中梁控股的合同销售额分别同比下降了25%和39%。

穆迪预计，鉴于中梁控股可能会打折促销，在营收确认减缓和利润率下降的驱动下，该公司的利息覆盖率在未来12-18个月下降至2.5倍-2.6倍，截至2021年6月底的12个月这一数值为2.9倍。考虑到预期债务将有所减少，该公司债务杠杆率（以营入/债务衡量）同期内将保持在90%-95%左右。

中梁控股的评级受制于其在较低线城市的高敞口、对非银行融资和短期离岸融资的依赖。此外，该公司的合资业务敞口较高，从而降低了信用指标的透明度。