自去年下半年以来，楼市政策调控升级、融资环境收紧、购房者预期下降，房地产行业面临巨大挑战。
近期，多家知名房企发生实质性违约，更多房企也通过寻求债务展期等方式获得喘息空间。
根据相关机构统计，今年3月是房企偿债的第一个高峰，170家房企共有约589亿元债券到期，占上半年总体到期债券的32.6%。在此背景下，按时偿还美元债，显得难能可贵。
如期偿付境外债 凸显企业韧性与担当
2022年3月9日，佳源国际(02768.HK)发布公告，公司将安排所有必要资金至其受托人银行账户，用于偿还于2022年3月11日到期的美元优先票据。目前，所有必要资金已存入受托人指定银行账户。资料显示，该笔美元债（ISIN：XS2024526043）发行于2019年7月11日，于2022年3月11日到期，票息13.75%，发行规模2.25亿美元，剩余债券规模1.27亿美元。
事实上，自2021年下半年以来，佳源国际已多次进行境外票据赎回。在2021年7-8月，已经赎回了约6.09亿元的境外优先票据，涵盖2022年-2024年到期的债券，债券利率11.00%-13.75%。
与此同时，佳源国际还发行了3笔共计3.3亿元的境外债，债券利率为7.00%-11.00%，债务置换使得成本有所下降，同时提高了长期债务的占比，优化了债务结构，在一定程度上缓解了短期偿债的压力。
“如期完成境外债兑付，展现了佳源国际坚持稳健发展，合理规划财务，各项经营活动有序开展的良好面貌。”针对年内到期的两笔离岸票据，佳源国际方面表示，“均在偿付计划内，后续公司仍将积极响应国家降杠杆、稳预期的号召，展示了公司面对市场的应变能力与韧性以及对行业未来发展的信心。”
据了解，佳源国际年内到期的离岸票据有两笔，分别为5月到期1.03亿美元，10月到期2亿美元。
对此，风财讯智库首席分析师蔡艳萍指出，从佳源国际去年中报显示的数据来看，流动性尚可，短期偿债压力可控。
“三到红线”绿档企业 佳源国际频获资本市场认可
的确，从债务情况看，截至2021年上半年，佳源国际一年内到期的短期债务合计81.28亿元。相较于短债规模，其账上现金及现金等价物有105.11亿元，可以覆盖短债。
截至同一报告期，佳源国际控股净负债率为40.71%、剔除预收款后的资产负债率为62.11%、现金短债比为1.29，“三道红线”达标。
近期，佳源国际也在处置资产回流现金，据悉其委托戴德梁行放售位于香港屯门新合里1号全幢物业，以及新合里3号最顶4层楼层，意向价逾11.34亿港元。
稳健的财务状况也得到了资本市场的认可。于2021年内，佳源国际获标准普尔确认“B”长期发行人评级，上调展望至稳定。惠誉评级将长期外币发行人违约评级上调至“B+”，展望稳定，同时将高级无抵押债券和可转换债券评级上调至“B+”。
此外，佳源国际债券也获得汇丰银行、渣打银行、瑞士信贷、招银国际、建银国际、野村证券、国泰君安国际、克而瑞证券等国际知名金融机构推荐，被给予“买入”或“增持”评级。
更值得关注的是，除了传统的房地产开发业务外，佳源国际也在与房地产关系密切的物业服务领域深耕，并于2020年12月将物业服务业务进行了分拆，成功实现佳源服务在港交所挂牌上市，为自身融资又增加了一个渠道。
丰厚土储+区域深耕 佳源国际行稳致远
本站关注到，2021年房地产行业监管不断收紧、叠加市场降温，项目去化率表现不佳，多数企业销售承压。在行业整体承压之际，各家房企规模增速也呈现一定的分化，行业竞争加剧。
在刚刚公布的2022年1-2月中国房地产销售业绩榜单中，佳源国际销售业绩依旧稳居百强房企行列，成为公司行稳致远的基石。
随着政策边际改善，房地产行业发展企稳，行业发展将逐步呈现良性循环。对房地产企业而言，正是回归经营常态化、继而发力求新发展之机。
据了解，上市六年来，佳源国际聚焦深耕，重点布局长三角和大湾区，并通过招拍挂、收并购、合作开发以及大股东资产注入等方式，实现土地储备的跨越式增长。其中，2021年1月14日，佳源国际大股东曾向佳源国际注入了3个青岛项目和1个威海项目，总货值超300亿人民币。
公开资料显示，佳源国际土地储备面积由2016年的660万平方米增长至2021年上半年的1867万平方米，增幅达约183%，总货值超2500亿人民币，为未来三至五年的持续稳健发展打下了扎实的基础。
据相关研究机构统计，今年前两个月各地出台房地产相关调控举措累计超过百次，涉及下调首付比例、调降房贷利率、加快放款节奏、给予购房补贴等，逐步稳定并引导市场信心恢复，进一步促进房地产业的健康发展和良性循环。
对此，市场分析人士表示，尽管当前市场依然充满挑战，但部分稳健经营的房企按时偿债付息，向市场传递了积极态度，起到了“定心丸”的作用，伴随政策的持续回暖，行业曙光也有望加速来临。
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