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作者 | 王婷婷
恒大集团将在4月17日-18日召开一次债券持有人会议，主要申请针对“20恒大05”债券的利息支付时间从2021年10月19日-2023年4月18日调整到2024年4月19日。
这一笔债券略有些特殊，因为它是恒大早一批做过部分兑付的票据，在2021年10月兑付了约1.22亿元债权利息。
彼时消息一出引起热议，因为恒大暴雷正盛，巨额海外债躺平未兑。而恒大的选择，明确了它“优先保内”的态度，所以当时不少人认为，一些和恒大深度绑定的供应商（尤其建筑装饰材料公司）可能会“破罐子破摔”选择垫资至项目建好交付，以便能得到银行授信恢复或分得一些现金流。故事正是从这里开始...
一边新合作、一边讨旧债
一批供应商被迫绑定
被逼无奈，彼时确实有一些供应商“妥协”。据恒大官宣数据，2021年底就已经有80%以上的主体、装修单位和材料供应商恢复了与恒大合作，签订了6869份材料供应合同。
例如恒大的家居供应商顶固集创（SZ300749)，其董秘就在2022年回复投资者称，公司在政府监管保交付的政策下与恒大仍有业务合作，现款结算后发货。但与此同时，顶固集创也在通过各种方式催收，主张公司权益。
主要涂料供应商三棵树(SH603737)也称，公司的应收计提坏账客户主要集中在恒大、蓝光、融创、华夏幸福四家。不过风财讯注意到，三棵树在2022年已没有对后三家的新增业务，独独对于恒大还有新增业务，但已停止赊销要求现款现货，并在催收损失。
这就形成了“一边新合作、一边讨旧债”的戏剧性场景。
实际上，当时从建筑装饰界到广告营销界，从贷款银行到各类融资机构，上述场景不少。暴雷后的恒大让无数人恨意重生，却又似乎走不远、离不开。
投资人被深度捆绑
债主股东“同生共死”
恒大在3月公布的重组方案，更把这种“深度捆绑”体现得淋漓尽致。
恒大给出的是两种兑付方案，第一种是按1:1的转换比率，获得将由恒大发行的新票据，新票据期限为10-12年；第二种是换成由恒大发行的新票据，以及五笔与恒大物业、恒大新能源汽车或恒大上市股票挂钩的股权挂钩票据构成的组合，期限为5-9年。
无论哪种本质上都是一个方式，即新债抵旧债、股权抵债权，拿不到钱。对比一些企业重组方案“现金兑换”的方式，恒大的方案是将债主们，捆在一起成为新债主或者股东。
而恒大的复牌底限是2023年9月，如果还未满足复牌条件且无其他申请，就会被除牌，然后极可能走入破产清算。要知道海航破产清算后，不少投资者最多收回了1%，不知道如果恒大破产清算，投资人会是什么结局。
恒大债主又一轮密集反攻
“总要有人和老许硬刚下去”
虽说商业场上没有永恒的敌人，只有永远的利益。但暴雷3年有余，恒大仍是“拖字诀”，许家印也毫无诚意，除了出售过些许豪宅、游艇、飞机和艺术品外，并没有触及真正的“大头资产”（许家印并未放弃其持有恒大汽车的3.4亿美元贷款、持有恒大和景程的6.5亿美元债券来支持重组，也从未注入资金）。
看到这些骨感的现实，大供应商们也坐不住了。
例如恒大的主要分销代理商之一世联行，在今年4月召开的2022年业绩说明会上就表明，全年公司应收恒大款项总额合计12.41亿元；公司针对恒大的12.07亿元应收账款计提了90%的减值，对间接持有的恒大1亿元投资已经计提100%减值。
公司积极采取法律手段对相关债务进行维权，目前公司对恒大应收账款均已提起诉讼并立案。公司与恒大集团及其关联公司协商部分以房抵偿方案，截至2022年3月31日累计达成抵房解决方案约2.86亿元，其中已备案登记生效的抵房合同金额约1.28亿。
家装供应商之一蒙娜丽莎也被迫优先选择抵房。蒙娜丽莎在近日召开的业绩会上表示，2022年是公司连续第二年因暴雷房企计提减值，两年涉及应收账款计提坏账准备共计达到6.88亿元。
应收账款收不回来，蒙娜丽莎无奈只得买下涉及恒大、正荣等暴雷房企的超7亿元“工抵房”，其中已网签合同金额1.79亿元，但尚未收楼。
建筑装饰供应商建艺集团董秘也表示，目前公司仍存在恒大集团及其子公司应收款项，自2021年4月份以来已停止承接新的恒大项目。公司积极与相关单位沟通，加大催款力度，通过签订抵房、抵车位协议等措施保障公司权益，针对部分存在恒大集团及其子公司指定供应商的项目，推进签订三方协议进行债权债务抵消。
不过更“可歌可泣”的是广田集团、苏宁控股、嘉寓股份。2020年，恒大初遭股债双杀时，上述公司大佬齐齐站台，声称将战投1300亿支持许家印。
而此时的广田、苏宁和嘉寓都身陷层层诉讼纠纷。近日嘉寓控股公布的公司作为被告的诉讼案件共1192件，涉诉金额共计约15.90亿元。最近广田集团质押给浦发银行的17张恒大商票刚遭拒付，再被起诉未解，其又陷入和兴业银行的纠纷中。
与恒大有合作的供应商数以千计，其中仅恒大财报披露的，公司对供应商的欠款合计已高达6600亿。与恒大绑定最深的多家上市公司，受伤也最大。
在经历了漫长的维权、谈判、起诉、拉扯后，有人妥协被捆绑、有人认亏止损、有人继续博弈，虽然前途未卜…但就像一位供应商老板说的“总要有人和许家印硬刚下去。”
主编丨王婷婷
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